國泰新興市場基金三月份經理人報告

美國02月ISM製造業指數54.2， 低於預期的55.8。 美國12月新屋銷售年率為62.1萬戶， 高於預期的60.0萬戶。 美國02月非農就業人口增加2.0萬人， 低於預期的18.0萬人； 失業率3.8%， 低於預期的3.9%。 美國01月零售銷售月比成長0.2%， 市場預期增長0.0%。 美國01月新屋銷售年率為60.7萬戶， 低於預期的62.2萬戶。 美國2月成屋銷售551萬戶， 高於預期的510萬戶。 美國第4季GDP年化(季比)成長2.2%， 低於預期的2.3%。 美國02月新屋銷售年率為66.7萬戶， 高於預期的62.0萬戶。 歐元區02月製造業採購經理人指數49.3， 高於預期的49.2。 中國02月製造業PMI49.2， 低於預期的49.5； 財新中國製造業採購經理人指數49.9， 高於預期的48.5。 中國02月出口年比下滑20.7%， 不如預期的-5.0%； 進口年比下滑5.2%， 不如預期的-0.6%。 中國02月社會融資總額新增7030億， 低於預期的13000億； 貨幣供給M1年比成長2.0%， 符合預期； 貨幣供給M2年比成長8.0%， 低於預期的8.4%。 中國1-2月社會消費品零售總額年比成長8.2%， 符合預期。 中國1-2月份固定資產投資年比增長6.1%， 符合預期。 中國1-2月全國規模以上工業增加值同比實際增長5.3%， 低於預期的5.6%。 南韓02月出口年比下滑11.1%， 不如預期的-9.5%； 進口年比下滑12.6%， 不如預期的-11.6%。 南韓第4季GDP年比成長3.1%， 符合預期。 印度02月CPI年比成長2.57%， 高於預期的2.40%。 印度02月進口年比下滑5.4%， 出口年比成長2.4%。 03/05馬來西亞央行維持利率3.25%不變， 符合預期。 03/20泰國央行維持利率1.75%不變， 符合預期。 03/21印尼央行維持利率6.00%不變， 符合預期。 03/21菲律賓央行維持利率4.75%不變， 符合預期。 巴西1月零售銷售月比成長0.4%， 高於預期的0.1%。 03/20巴西央行維持利率6.50%不變， 符合預期。 巴西03月IBGE通膨IPCA-15指數年比成長4.18%， 高於預期的4.15%。 03/22俄羅斯央行維持利率7.75%不變，符合預期。 南非第4季GDP年化(季比)成長1.4%， 高於預期的1.2%。 南非第4季經常帳佔GDP%-2.2%， 優於預期的-3.2%。 03/28南非
央行維持利率6.75%不變， 符合預期。 新興市場指數全月(02/28-03/29)下跌0.29%(以台幣計價下跌0.13%)， 其中新興亞洲上漲0.83%， 拉丁美洲下跌4.51%， 歐非中東下跌2.46%。 個別國家表現方面， 新興亞洲地區中國上証指數全月上漲4.64%， 香港國企股下跌0.68%， 印度股市上漲7.71%， 印尼股市下跌0.87%， 南韓股市下跌4.21%， 台灣股市上漲2.42%； 拉丁美洲地區巴西股市下跌1.95%， 墨西哥股市下跌0.07%； 歐非中東地區俄羅斯上漲0.60%， 土耳其股市下跌9.94%， 南非股市上漲0.29%。 MSCI新興市場指數目前本益比11.8倍，高於其5年平均11.6倍估值水準。

持股方面， 03月份加碼台灣， 減碼中國/香港及墨西哥； 類股方面， 加碼科技及原物料股， 減碼金融及工業股。 FOMC03月決議維持基準利率在2.25%-2.50%； 會後聲明強調， 勞動力市場保持強勁， 經濟活動增長較穩定的速度有所放緩， 家庭支出以及商業固定投資放緩， 通脹率接近委員會的 2% 目標水準； 鑒於全球經濟和金融狀況發展以及通脹壓力低迷， 將對未來基準利率調整保持耐心但預計今年9月底結束縮表。 歐洲央行將主要再融資利率維持在0%， 隔夜存款利率維持在-0.40%， 隔夜貸款利率維持在0.25%不變； 但更改利率前瞻指引為至少到2019年底維持利率不變， 亦宣布在2019年9月開始為期兩年之定向長期再融資操作 (TLTROs)。 中國2019年中央經濟工作會議定調宏觀政策強化逆周期調節， 財政政策加力提效， 貨幣政策鬆緊適度， 穩定總需求， 推動製造業高質量發展， 全方位對外開放。新興市場以經濟成長持續及盈餘動能強勁的市場及企業個別表現，關注美元指數、美國10年債利率以及貿易戰之風險。