美股震盪未完待續？波動率曲線反轉、前景閃紅燈

MoneyDJ新聞 2019-01-09 08:17:41 記者 陳苓 報導

中美貿易談判出現進展、聯準會(FED)暗示考慮暫緩升息，激勵美股連三漲。但是市場或許不會就此恢復平靜，追蹤「恐慌指數」的期貨曲線仍呈現反轉，代表投資人預測股市暴起暴落的日子還沒結束。

華爾街日報報導，芝加哥選擇權交易所的「波動率指數」(VIX)俗稱恐慌指數；週一(7日)為止，追蹤此一指數的期貨曲線維持反轉，意味近月期貨的價格高於遠月期貨，呈現罕見的「逆價差」(backwardation)。

一般而言，投資人對更遠的未來，會更加不確定，因此願意付更多錢替較遠的未來避險，這會讓遠月期貨的價格高於近月期貨，此時追蹤VIX的期貨曲線會往上，呈現「正價差」。近月期貨價格高於遠月期貨，會讓追蹤VIX的期貨曲線向下，呈現逆價差，通常表示投資人預期短期內會有更多震盪，較遠的未來才會恢復正常。這暗示眾人大買VIX期貨合約，押寶波動性將飆升或繼續維持高檔。FactSet數據顯示，週一為止，一月份到期的VIX期貨，價格比二月份到期的VIX期貨高出2%。

瑞銀數據顯示，這波逆價差已經持續66天，僅次於2008年全球金融海嘯高峰期的75天。去年VIX指數飆漲130%，為1993年VIX創設以來的最大年度漲幅。今年VIX轉跌、至今下挫16%至21.40，但是仍略高於歷史平均值。瑞銀策略師Stuart Kaiser表示，市場憂慮經濟放緩、中美貿易衝突等，種種不確定性讓VIX期貨曲線持續反轉。

嘉實XQ全球贏家系統報價顯示，8日追蹤恐慌指數的富邦VIX ETF(00677U)，下跌2.15%收在新台幣8.18元，今年至今下挫11.95%。去年富邦VIX ETF大漲77.29%。

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