美國財政懸崖有解套，延續新興債、高收益債多頭鋒芒

富蘭克林華美投信表示，美國渡過財政懸崖、製造業與房市動能漸入佳境，可望引領美國經濟逐季回溫至2.5%~3.0%水準，預期將進一步壓抑美公債的避險需求，美國十年期公債殖利率將緩步上揚，為了防預利率上揚風險，建議投資佈局可向高收益債與新興債靠攏，除了有龐大資金動能增添其流動性，亦可分享較多的獲利機會。

富蘭克林華美投信表示，去年十二月全球製造業採購經理人指數（PMI）多數國家呈現回升，且改善國家數大於惡化國家數量，甚至主要國家如美國、中國雙雙站穩景氣擴張點50之上，金融環境景氣回春趨勢逐漸確立，有助於利差型債市的利差持續收斂，對企業資本重建、獲利回升亦有正面助益。

美國財政懸崖過關，延續新興債、高收益債市多頭氣氛

富蘭克林華美全球高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券）經理人謝佳伶表示，雖然二月底至三月將面臨舉債上限、政府減支規模協商議題，但對照過去經驗，美國兩黨終將取得妥協、決議出折衷版本，且基於美國房市持續回春，以及歐債尾端風險下滑，鼓勵企業擴增資本、拓展人力與生產，使勞動力獲得提升，再伴隨全球低利環境與寬鬆政策下的龐大資金動能，眾多利多條件將可提振企業獲利表現。

謝佳伶表示，現階段高收益債的流動性仍佳，而且鑒於目前企業融資槓桿收購、併購與買回股票的情況未見明顯擴增，顯示企業投資態度維持謹慎，只要今年企業獲利有所改善，將有機會延續多頭榮景。

富蘭克林華美新興趨勢傘型基金之積極回報債券組合基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券）經理人林大鈞表示，全球經濟動能已於去年底蹲低後跳，多數新興國家債市擁有利差收斂空間，加上新興國家貨幣逐漸轉強，增添新興債市匯兌收益的機會。

債信品質轉佳，中長線投資側重新興債市

林大鈞表示，新興債市存在潛在投資契機，新興國家平均債信品質轉佳，加上新興國家投資題材眾多：首先包含以中國與亞洲地區為主的新興國家經濟落底反彈，政策支持內貿需求成長；第二，不少新興國家平均信評已升至投資等級，或者納入大盤指數，可望帶動利差繼續收斂；其三，市場預測新興國家如中國、印度等持續推出刺激經濟政策之下，未來不排除再有降息的可能性，這些顯示新興國家債市可投資範圍擴增，以及品質日益提升，適合納入中長線債市投資的佈局方向。

展望2013年第一季，將仍有不少國際協商與利率會議值得留意，富蘭克林華美投信表示，後續如美國的財政預算月報、貿易收支和消費信貸等數據，甚至中國的進出口成長率，以及歐元區經濟信心指數反彈情況，皆視為未來債市投資的觀測重點。

表：美國十年期公債殖利率走揚期間，新興債市、高收益債市平均漲幅亮眼

資料來源：彭博資訊，原幣計價，截自2011/09/22至2013/01/08。<以上指數試算結果並非代表特定基金之投資成果，亦不代表對特定基金之買賣建議，基金不同於指數，基金可能會有中途清算或合併等情形，投資人無法直接投資指數。>

【以下為投資警語】

由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資高收益債券基金不宜占其投資組合過高之比重。高收益債券基金最高可投資基金淨資產10%於美國144A債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。

本基金經金融監督管理委員會核准，惟不表示本基金絕無風險。本證券投資信託事業以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益；本證券投資信託事業除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。富蘭克林華美投信獨立經營管理。

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