美國財政懸崖已過難關，加上寬鬆貨幣政策未退潮，使資金繼續往收益率較高的資產移動。富蘭克林華美投信表示，主要是今年美國或將開始實行增稅與減支等政策，預期經濟成長將維持穩中求進的速度，若要維持2%以上的成長率，勢必得延續寬鬆貨幣政策來支撐景氣，而在此金融環境下，高收益債市具有超額利差的收益空間，有機會推升殖利率表現，為投資債市的一大優勢。
根據彭博資訊，年初至今主要債市指數之中，花旗美國高收益公司債漲幅1.19%（見表一）、領漲其他債市，成為少數具漲升潛力的債市指標，另統計自去年七月底至近日，美國十年期公債殖利率走揚期間，花旗美國高收益債市指數漲幅超過7%，超過花旗全球公債指數約僅1%的表現（見表二），突顯高收益債市能分享較多的獲利機會。
富蘭克林華美全球高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券）經理人謝佳伶表示，美國製造業與房市動能持續攀升，可望帶動經濟回溫至2.5%~3.0%的水準，此時，資金堆疊效應可幫助產生資本利得，再加上市場上利率型商品供給減少，增添超額利差債券的收斂空間，高息收入也成為高收益債市的投資利基點。雖然三月前將面臨美國舉債上限、政府減支規模協商議題，但往常經驗，兩黨終將取得妥協，因此在美國房市回春及歐債尾端風險降低下，利多條件可提振高收益債發行企業之獲利表現。
謝佳伶指出，近期高收益債市的超額利差約在436個基本點，相較自1986年有數據以來平均270個基本點仍有收斂空間，與其他債市相比，高收益債市具有超額利差的相對價值，另外，去年約有六成的高收益債發行目的為再融資，使今年高收益債券到期金額下滑，代表償債高峰往後遞延，將至2015年後才有較大的償債壓力，在新債利率較低、利息壓力減輕之下，可降低高收益債的違約風險。
日前摩根大通券商預估，預期2013年高收益債市的違約率約為2%，仍低於2008年金融海嘯時期2.3%%的水準。謝佳伶認為，現階段高收益債的流動性仍佳，且偏好能源，健康醫療等利息保障倍數佳，槓桿倍數低的防禦性產業，且高收益債市與市場景氣有高度連動性，隨市場風險偏好回升及全球景氣復甦氣氛下，只要今年企業獲利狀況改善，有利於延續高收益債市多頭格局。
表一：美國十年期公債殖利率走揚期間，高收益債市漲幅勝過全球公債
| 美十年期公債殖利率上揚波段 |
2011/9/22-2011/10/27 |
2012/1/31-2012/3/19 |
2012/7/24-2013/1/8 |
平均 |
| 利率水準/漲跌幅(%) |
1.72%→2.40% |
1.80%→2.38% |
1.39%→1.87% |
59bp |
| 花旗美國高收益公司債指數 |
3.69 |
2.24 |
7.37 |
4.43 |
| 花旗全球公債指數 |
-1.41 |
-0.59 |
1.01 |
-0.33 |
資料來源：彭博資訊，原幣計價，截自2011/09/22至2013/01/08。<以上指數試算結果並非代表特定基金之投資成果，亦不代表對特定基金之買賣建議，基金不同於指數，基金可能會有中途清算或合併等情形，投資人無法直接投資指數。>
表二：2013年以來，主要債市指數表現 (以年初至今績效降冪排序)
|
市場指數/漲跌幅(%) |
一個月 |
三個月 |
六個月 |
年初至今 |
| 美國高收益公司債 |
1.57 |
3.68 |
7.98 |
1.19 |
| 新興國家原幣債市 |
0.79 |
3.26 |
5.96 |
0.17 |
| 投資等級公司債指數 |
-0.09 |
0.13 |
3.28 |
-0.13 |
| 美國政府債 |
-0.21 |
-0.42 |
-0.31 |
-0.34 |
| 全球政府債市 |
-0.37 |
0.37 |
1.00 |
-0.35 |
| 美國十年公債 |
-1.88 |
-1.01 |
-1.90 |
-1.15 |
資料來源：彭博資訊，原幣計價，截自2011/07/11至2013/01/11。
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