分類主題報告-保險

依據摩根大通1/25統計美國前20大保險公司投資組合，壽險公司並不會因為長期殖利率攀升而賣出存續期間較長的債券。壽險公司部位通常列為長期投資，而非短期投機部位，在低利率時代壽險公司利差被壓縮，大型壽險公司投資組合中有持有31%是30年以上的長券，37%是10-30年。追求收益目的下，存續期間較長的投資等級債券仍為大型壽險公司青睞。此外，壽險公司資產年年增加，...(繼續閱讀)

解讀美國總統大選對投資的影響 金融、醫療保健與國防類股影響較深 投資概覽 ‧ 有兩種選民：意識型態選民(最大的團體)與根據其所獲得經濟利益的選民(搖擺不定的投票者)。 ‧ 搖擺不定的選民可決定選舉的的結果，通常是選舉活動中競相爭取的對象。搖擺不定的各州與選民，預期將成為決定未來美國總統大選重要因素。 ‧ 經濟變數，例如：通膨和經濟成長會影響到搖擺不定的投資人...(繼續閱讀)

投資建議 台產1Q12自結稅前盈餘為2.64億元，YoY+13.08%，自結稅前EPS為0.72 元。 07/2011保費調漲前之商業保險保單即將到期，預估2H12簽單保費收入將隨之成長。 建案部分:台產羅斯福路案潛在利益為6,000萬元、中山北路案潛在獲利為7.6億元。 都更案部分:台產館前路將結合中壽南陽街與館前路交叉口土地一同都更，其中台產持有銷售面積...(繼續閱讀)

名稱(代碼):中壽 (2823)評等:區間操作投資建議:中壽1Q~3Q11稅後淨利40.03億元，YoY+39%，稅後EPS1.95元。中壽1Q11~3Q11初年度保費收入683.8億元，YoY+45%，成長優於同業。中壽1Q11~3Q11投資報酬率4.19%，利差益31bps。中壽2010年每股EV41.64元，考量現金增資後，EV為39.15元。IBTS...(繼續閱讀)

投資建議 中壽1H11稅後淨利26.29億元，YoY+136.6%，稅後EPS1.5元。 中壽1H11初年度保費收入436.63億元，YoY+44%。 中壽1H11利差益6bps，2011年可望維持利差益。 中壽2010年每股EV41.64元，考量現金增資後，EV為39.15元。 IBTSIC下修中壽2011年稅後淨利至47.7億元，YoY+42%，...(繼續閱讀)

投資建議 中壽1Q11稅後淨利22.19億元，YoY+268%，稅後EPS 1.3元。 中壽為1Q11唯一有匯兌利益之壽險業，外匯避險能力佳。 中壽為1Q11利差益66bps，2011年利差益可望維持。 中壽2010年每股EV41.64元，考量現金增資後，EV為39.15元，優於市場預期。 IBTSIC推估中壽2011年稅後盈餘55億元，YoY+64...(繼續閱讀)

投資結論 目前國泰金PEV 僅有0.77 倍，具有長期投資價值，但考量國際利空因素不斷，短期內恐難以如預期提升國壽投資報酬率，維持投資評等為逢低買進。 1. 長期升息循環啟動和國壽負利差可望縮小，預估今年EPS 回升至1.22 元：展望2011 年，在國泰人壽部分，提升高收益保單比重，並增加國外固定收益商品投資比重，期望提升投資報酬率以縮小負利差。在國泰世華...(繼續閱讀)

投資建議1.中壽入股太帄洋安泰人壽19.9%，與中國建設銀行共同經營保險事業。2.1~3Q10稅後淨利28.78億元(YoY+25%)、稅後EPS1.68元，IBTSIC預估全年稅後盈餘約為34.91億元，EPS為2.04元，年底淨值15.9元。3.投資評等為買進，PBR 2.2X（2010年底淨值15.9元為計算基礎）。營運分析入股太帄洋安泰人壽19.9%...(繼續閱讀)

全球及我國生技產業概況 目前全球生技產業在各國積極推動經濟振興方案及進行醫療改革，將生技產業列為推動重點項目，為生技產業帶來新的商機。美國推動規模達9400 億美元的醫療改革法案與中國推動8500 億人民幣(1241 億美元)的醫療改革方案，為近年規模最大的醫療改革措施，也為近期台灣生技產業帶來成長之動能。 除了一般醫療改革，基因工程改造所衍生出來的農業生...(繼續閱讀)

2010年金融產業基本面逐漸好轉 2010年銀行業放款量將成長 IBTS認為銀行放款量與當年度的GDP相關性高，主計處預估2010年GDP4.39%，在經濟逐漸回溫的情況下，企業資本支出需求及聯貸案量將增加，有助於銀行放款量的成長。 全體銀行放款成長走勢圖 資料來源：央行、主計處、IBTS彙整 2010年銀行業淨利差將持穩 國內主要金控3Q09淨利差已回升...(繼續閱讀)